最近几天芯片票一下又热起来了，因为一个新的概念正在被热炒，RISC-V。RISC-V诞生于2010年，它是基于精简指令集（RISC）原则的一个开源指令集架构。指令集架构可以决定指导硬件设计、软件运行基础、影响性能和功耗、系统的兼容性和可扩展性。目前主流的指令集架构x86和ARM架构版权分属于美国英特尔公司和日本软银公司。我们都知道美国正在试图用各种方式对我们国家卡脖子，特别是在芯片领域更是如此。无论是x86还是ARM，都存在被禁用的风险。开源的RISC-V使得我国芯片厂商可通过RISC-V架构实现部分领域的技术自主具备可行性，正在被国内厂商布局。在这样的背景之下，市场上的资金对相关上市公司开始涌入，部分股票价格上涨很厉害。

天风电子潘暕团队表示，据预测到2030年，RISC-V架构产品出货量的年复合增长率将达到40%以上，于是在相关的研究报告中对RISC-V概念股票大力推荐。芯原股份公众号表示尽管当前英伟达的GPU及其之上的CUDA软件生态主导着全球AI算力市场，但产业界迫切希望建立新的软件生态以突破CUDA生态壁垒。无论是上市公司还是研究团队言下之意已经很清楚了吧？就在大力推荐相关概念的时候，近期芯原股份却连续出现了多次大宗交易的卖出记录，而且都是在大涨之后的折价，幅度还比较高，引起部分人士警觉。

例如某公众号就贴出了3月4日大宗交易减持的询价表，事实上不仅仅是这一天，从2月25日到3月5日，芯原股份有多笔大宗交易记录，而且卖方席位都是中信证券北京复外大街证券营业部，很可能是同一个机构所为。从成交价格来看都是折价，基本上以当天收盘价计算都在10%到15%之间。从这些大宗交易的成交记录中我们能学到什么规则和潜规则呢？首先就是折价率为什么会这么高？例如3月5日有一笔系统显示折价率12%的成交，当天收盘价为99.8元，成交价为87.82元，成交数量60万股。根据交易规则，大宗交易的成交价并不是以当天收盘来作为基准的，而是以前一天收盘价为基准。而前一天也就是3月4日的收盘价是89.74元，由于实际成交价格是87.82元，真实的折价率大约是2%多一点。

第二个问题是大宗交易的价格依据什么来确定？因为刚刚说到的规则来计算，有些股票的折价率是10%，有些甚至达到了20%，但是这一笔成交的折价率实际只有2%。例如ST聆达3月5日有一笔成交价格为4.46元的35万股大宗交易，3月4日这个股票的收盘价是5.58元，4.46元刚好就是20%。这是因为这个股票是创业板，涨跌停幅度为20%，因此最低成交价格可以是4.46元。但是这并不意味着这就是最后真实的成交价格，一般来说这种成交价格为跌停板的股票都是5%以上股东的限售解禁股减持，买方买入后需要等6个月以后才能卖出。由于存在较大的下跌风险，因此多数情况下股票卖方除了按跌停板价格卖出还要补贴5%左右的现金。也就是主板和中小板的实际减持价格大约是现价的85%，科创板和创业板的实际减持价格大约是现价的75%左右。

第三个问题是为什么芯原股份这一次的股东减持折扣率这么低，是因为买方非常看好吗？并不是。查阅芯原股份的公告，并没有股东减持的预披露公告，只有几份《关于首次公开发行前股票期权行权限售股上市流通的公告》和《关于2020年限制性股票激励计划部分限制性股票归属结果暨股份上市的公告》。分别是2024年6月20日、9月12日、11月23日和12月26日，查阅芯原股份大宗交易记录，在这些日期后不久都出现了大宗交易的记录并且卖方席位都是中信证券北京复外大街证券营业部。而这个席位历史上从未有过大宗交易买入这个股票的记录，因此很可能就是股权激励计划在卖出。根据规定只有5%以上股东的减持才需要遵守买方持股锁定6个月的规定，那么这部分的成交可以在买入后次日卖出，属于流通股，因此不需要那么高的折扣率。

第四个问题是，股份数量是怎么确定的？在2月25日的大宗交易记录中，有很多笔3.34万股，这是怎么来的呢？按当天的成交价格60.1元计算，3.34万股的总金额是200.734万元。大宗交易的最低要求是单笔交易数量不低于30万股，或者交易金额不低于200万元人民币。这就刚好满足200万元的条件。同时当天的4笔3.34万股+1笔4万股+1笔5万股+1笔17.64万股，合计刚好是40万股，一个完整的卖方对多个买方拆开买入，更印证了前面说的是同一个股权激励计划卖家。

在充分了解规则后通过一系列的数据分析，我们可以完整的知道大宗交易背后的真相，也能够知道机构的意图，不会因为某些研究报告的吹捧而冲昏了头脑。由此可见，无论是上市规则还是交易规则等各种规章制度，一旦融会贯通会为我们的投资带来多么大的便利。